我樂(lè)家居首次年度“巨虧”的背后

時(shí)間：2022-04-19 09:19:08 類型：全屋定制瀏覽量：10946

曾經(jīng)“我樂(lè)，設(shè)計(jì)，讓家更美”一句廣告詞，讓我樂(lè)家居紅遍半個(gè)長(zhǎng)三角，終奠定其在華東區(qū)域的家居龍頭地位。

但原本依靠輕資產(chǎn)定制運(yùn)營(yíng)的我樂(lè)家居，近年來(lái)卻逐步走上重資產(chǎn)、高負(fù)債的發(fā)展大道，其新一期財(cái)報(bào)的資產(chǎn)負(fù)債率已高達(dá)52.49%，財(cái)務(wù)成本也隨之大幅上升。

與此同時(shí)，該公司連連踩雷兩大地產(chǎn)商違約一事，也使其首次出現(xiàn)年度“巨虧”。這給原本就“不富?！钡奈覙?lè)家居帶來(lái)了巨大資金壓力，公司能否順利挺過(guò)地產(chǎn)違約潮，目前還尚未可知。

巨虧上億源于房企暴雷？

今年1月29日，我樂(lè)家居發(fā)布2021年度業(yè)績(jī)預(yù)告。數(shù)據(jù)顯示，預(yù)計(jì)公司2021年度實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-12000萬(wàn)元至-15000萬(wàn)元，較上年同期由盈轉(zhuǎn)虧。預(yù)計(jì)公司2021年度扣非后的凈利潤(rùn)為-18000萬(wàn)元至-15000萬(wàn)元，同比大幅暴跌。

圖片來(lái)源：東方財(cái)富網(wǎng)

對(duì)此，我樂(lè)家居坦言，公司對(duì)恒大地產(chǎn)集團(tuán)及其成員企業(yè)、華夏幸福集團(tuán)及其成員企業(yè)的應(yīng)收款項(xiàng)計(jì)提信用減值準(zhǔn)備。

截至2021年12月31日，公司因廚柜收納供貨及安裝工程業(yè)務(wù)對(duì)恒大地產(chǎn)集團(tuán)及其成員企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)40305萬(wàn)元、對(duì)華夏幸福集團(tuán)及其成員企業(yè)應(yīng)收款項(xiàng)9597萬(wàn)元?；谥?jǐn)慎性原則，公司管理層對(duì)上述款項(xiàng)可回收性進(jìn)行分析評(píng)估，認(rèn)為存在減值跡象，致本期信用減值損失較上年同期增加約37700萬(wàn)元。

此外，2021年南京祿口機(jī)場(chǎng)突發(fā)新冠疫情，我樂(lè)家居處在疫情重點(diǎn)管控區(qū)域，物流運(yùn)輸因疫情防控受阻，對(duì)公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生一定程度的影響。同時(shí)，國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)形勢(shì)復(fù)雜嚴(yán)峻，能源供應(yīng)緊張，原材料漲價(jià)等因素致生產(chǎn)成本上升，多重因素疊加致公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)較上年同期下降。

然而，這先后“踩雷”兩家違約房企，我樂(lè)家居是運(yùn)氣太差，還是有一定必然？

據(jù)悉，我樂(lè)家居總部位于南京，主要從事整體廚柜、全屋定制家具產(chǎn)品的設(shè)計(jì)、研發(fā)、生產(chǎn)、銷售及相關(guān)服務(wù)，旗下品牌有“我樂(lè)廚柜”“我樂(lè)全屋定制家具”，主要產(chǎn)品有整體廚柜、全屋定制家具等多系列產(chǎn)品。

由于南京及華東多個(gè)一二線城市，普遍對(duì)新房要求精裝修交付，身處定制家居行業(yè)的我樂(lè)家居，確實(shí)很難擺脫對(duì)一些大型房企的依賴性。

不僅如此，大宗業(yè)務(wù)也是我樂(lè)家居主要的發(fā)力方向之一。比如，在新冠疫情為嚴(yán)重的2020年上半年，我樂(lè)家居的大宗業(yè)務(wù)卻表現(xiàn)十分突出，同比增速達(dá)84.0%。

不過(guò)，在大宗業(yè)務(wù)營(yíng)收占比擴(kuò)大的同時(shí)，我樂(lè)家居綜合毛利率從2019年的43.83%下降至2020年的42.44%。2020年，其直營(yíng)店毛利率為71.43%，經(jīng)銷店毛利率為42.31%，大宗業(yè)務(wù)毛利率為26.65%，大宗業(yè)務(wù)毛利率不足直營(yíng)店的一半。

按銷售渠道劃分，大宗業(yè)務(wù)的增長(zhǎng)對(duì)整體毛利率形成拖累；按成本項(xiàng)目劃分，材料成本增速過(guò)快也是吞噬毛利的主要因素。

究其原因，正是因?yàn)槲覙?lè)家居持續(xù)擴(kuò)大了與恒大、融創(chuàng)、金茂、華夏幸福等國(guó)內(nèi)大型地產(chǎn)公司的合作體量，大宗業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)連續(xù)高幅度增長(zhǎng)。只是誰(shuí)都沒(méi)能想到，房地產(chǎn)行業(yè)的寒冬來(lái)得如此猛烈，轉(zhuǎn)眼曾經(jīng)的大金主，就變成了現(xiàn)在的大債主。

債臺(tái)高筑之下?lián)４蠓瑯?biāo)

事實(shí)上，我樂(lè)家居自身的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)也是“水漲船高”，其對(duì)外擔(dān)保情況也同樣值得關(guān)注。

去年8月底，我樂(lè)家居再次發(fā)布對(duì)外擔(dān)保公告，擬為南京我樂(lè)家居智能制造有限公司、南京我樂(lè)家居銷售管理有限公司和寧波我樂(lè)家居有限公司提供不超過(guò)1.67億元的擔(dān)保。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月底，公司及控股子公司的擔(dān)?？傤~為9.52億元，占公司2020年經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)的85.01%。而據(jù)證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定，上市公司對(duì)外擔(dān)?？傤~不得超過(guò)近一個(gè)會(huì)計(jì)年度合并會(huì)計(jì)報(bào)表凈資產(chǎn)的50%。這也意味著，我樂(lè)家居對(duì)外擔(dān)?？傤~或已超標(biāo)。

不僅如此，截至2021年三季度末，我樂(lè)家居負(fù)債總額高達(dá)12.65億元，資產(chǎn)負(fù)債率上升至52.49%，負(fù)債水平在可比上市公司中明顯較高。

該公司負(fù)債率已從2019年同期的31.32%一路飆升至此，累計(jì)增長(zhǎng)約21.17個(gè)百分點(diǎn)，刷新了近五年來(lái)的新高。

而同期，我樂(lè)家居凈資產(chǎn)僅為11.45億元，遠(yuǎn)低于9.52億元的擔(dān)保額與12.65億元的負(fù)債額之和。那問(wèn)題來(lái)了，我樂(lè)家居為何要高負(fù)債經(jīng)營(yíng)？

答案只有兩個(gè)字，擴(kuò)張！數(shù)據(jù)顯示，2020年我樂(lè)家居直營(yíng)店、經(jīng)銷店合計(jì)凈增新店95家，與2019年底相比，門店數(shù)量增長(zhǎng)近8%，經(jīng)營(yíng)規(guī)模逐漸擴(kuò)增。

在此背景下，截止去年三季度末，該公司新增負(fù)債4.05億元。近4年以來(lái)，現(xiàn)金流量表里再次出現(xiàn)“取得借款的現(xiàn)金”項(xiàng)，上一次還是在2016年，借款金額為0.2億元。截止去年三季度末，我樂(lè)家居籌資現(xiàn)金流凈流入3.26億元，較2020年的0.35億元，大幅增長(zhǎng)近10倍。

正所謂：“借錢一時(shí)爽，一直借錢一直爽”。但借錢是要付出代價(jià)的，我樂(lè)家居的新增借款直接帶來(lái)了財(cái)務(wù)費(fèi)用的大幅增長(zhǎng)。

2021年前三季度，我樂(lè)家居財(cái)務(wù)費(fèi)用為663.1萬(wàn)元，同比增139%。其中，利息支出為449萬(wàn)元，相比上年同期的220.5萬(wàn)元利息支出直接翻倍。而在2017年該公司剛上市那會(huì)，其一年財(cái)務(wù)費(fèi)用僅為9.94萬(wàn)元，到2018年的時(shí)候也只有8萬(wàn)元。

雖然近兩年我樂(lè)家居的收入持續(xù)增長(zhǎng)，但公司的營(yíng)收實(shí)質(zhì)上都是一堆“堆積如山”的應(yīng)收賬款。

據(jù)悉，我樂(lè)家居去年三季度末的賬上現(xiàn)金僅有2.47億元，但同期營(yíng)收卻高達(dá)12.42億元，這里大多數(shù)都是賬面收入。其中，公司應(yīng)收賬款高達(dá)6.07億元，這一數(shù)據(jù)在2017年時(shí)只有0.68億元，五年時(shí)間增長(zhǎng)近10倍。

這樣高增長(zhǎng)，不得不讓人懷疑，我樂(lè)家居是否存在放寬信用賬期，或通過(guò)大量賒銷調(diào)節(jié)收入的嫌疑。另外如此高漲的應(yīng)收款，其壞賬風(fēng)險(xiǎn)或逾期情形也存在大幅增加的可能，況且這里的應(yīng)收款很多都來(lái)自地產(chǎn)商，而地產(chǎn)商是出了名“賴賬王”，賬期拖個(gè)一年半載都算是仁慈的，否則也不至于出現(xiàn)“巨虧”。

內(nèi)控治理不足存長(zhǎng)期隱患

值得關(guān)注的是，就在公司“壞賬高企”之際，我樂(lè)家居產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題也頻頻被曝光。據(jù)某媒體爆料，2021年6月初，有消費(fèi)者投訴，室內(nèi)通風(fēng)兩年多，“我樂(lè)全屋定制”家具還有異味。

隨后，消費(fèi)者找到一家專業(yè)檢測(cè)機(jī)構(gòu)，對(duì)家中所有裝了“我樂(lè)”家具的房間進(jìn)行空氣檢測(cè)。結(jié)果顯示，4個(gè)房間里的甲醛含量均超出國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的每立方米0.1毫克，其中超標(biāo)嚴(yán)重的廚房甚至達(dá)到每立方米0.24毫克，是國(guó)家標(biāo)準(zhǔn)的兩倍多。

消費(fèi)者與我樂(lè)家居客服溝通表示，只有家具的箱體是實(shí)木顆粒板，甲醛釋放標(biāo)準(zhǔn)是“E0”級(jí)；柜門則是中高密度纖維板，甲醛釋放標(biāo)準(zhǔn)“E1”級(jí)，原來(lái)家具與柜門的甲醛釋放標(biāo)準(zhǔn)不一樣。

后，我樂(lè)家居與該用戶簽訂了全額退款協(xié)議。

雖然甲醛超標(biāo)風(fēng)波已平息，但像這樣在消費(fèi)過(guò)程中遇到產(chǎn)品問(wèn)題，處理結(jié)果并不會(huì)都是“全額退款”這樣的“滿意”結(jié)果。

去年8月，有消費(fèi)者投訴我樂(lè)櫥柜的油煙機(jī)壞了，售后一直不處理；另有消費(fèi)者投訴用了幾個(gè)月的書(shū)柜塌了；我樂(lè)櫥柜更換經(jīng)銷商拒履行合同等。

圖片來(lái)源：黑貓投訴平臺(tái)

根據(jù)黑貓投訴顯示，我樂(lè)家居有投訴量16起，已完成8起。除了產(chǎn)品質(zhì)量參差，定制家居的交付問(wèn)題，也是我樂(lè)家居的投訴重災(zāi)區(qū)，其曾因拖延交付問(wèn)題屢遭消費(fèi)者投訴。

2020年5月，有消費(fèi)者在黑貓投訴平臺(tái)上留言稱，我樂(lè)家居全屋定制巴彥淖爾市居然之家負(fù)一層門店，挪用訂購(gòu)貨款，未于工廠下單，多次溝通都以工廠在生產(chǎn)為由欺騙搪塞消費(fèi)者。

在此過(guò)程中，消費(fèi)者通過(guò)我樂(lè)家居400客服電話投訴，對(duì)方承諾的下單日期多次未兌現(xiàn)。據(jù)消費(fèi)者描述，其在2019年10月29日簽訂合同，但直到2020年3月23日才下了部分衣柜的訂單，到貨的櫥柜臺(tái)面被本地加工廠扣留，并以店面拖欠貨款為由拒絕安裝。

另一位消費(fèi)者在選擇了我樂(lè)家居的全屋定制服務(wù)之后，也遇到了“拖延”問(wèn)題。不僅未能如約完成三個(gè)月交付，定制的酒柜5個(gè)月時(shí)間還沒(méi)有生產(chǎn)好。另外還有入戶門的鞋柜大理石板少了二十公分、洗手間的柜子安裝高度過(guò)低、臉盆一半在柜子下面等問(wèn)題。

另外，對(duì)于我樂(lè)家居而言，其除了經(jīng)營(yíng)上存在風(fēng)險(xiǎn)外，其內(nèi)控治理也存在明顯不足。

據(jù)悉，去年九月份，我樂(lè)家居股票在毫無(wú)征兆的情況下，突然出現(xiàn)三個(gè)跌停板，后公司說(shuō)這和自己無(wú)關(guān)，是外部“殺豬盤”作怪。

我樂(lè)家居表示，股價(jià)大跌屬突發(fā)事件，公司大股東對(duì)此并不知情。而對(duì)于未來(lái)是否有維穩(wěn)措施，我樂(lè)家居表示，股票價(jià)格的漲跌受多重因素影響，如有維穩(wěn)舉措，公司也會(huì)按照相關(guān)規(guī)定及時(shí)履行信息披露義務(wù)。

值得注意的是，在2020年8月17日至9月4日的股價(jià)高位期間，我樂(lè)家居股東南京開(kāi)盛投資中心減持了164萬(wàn)股股票，減持總金額達(dá)2702萬(wàn)元，該股東的實(shí)際控制人為汪春俊，同樣也是我樂(lè)家居的實(shí)際控制人。

而關(guān)于公司實(shí)控人高位減持一事，我樂(lè)家居表示，減持原因是合伙人的資金需求，在整個(gè)減持過(guò)程中，股東的減持信息是及時(shí)公開(kāi)透明的。

這一說(shuō)法似乎非常之合理，也很堂皇。但對(duì)于虧錢的散戶來(lái)說(shuō)，總是有點(diǎn)此地?zé)o銀三百兩的感覺(jué)。

種種跡象表明，我樂(lè)家居確實(shí)存在嚴(yán)重的內(nèi)控治理問(wèn)題，其長(zhǎng)期存在的“夫妻店”形式，勢(shì)必也會(huì)給公司治理帶來(lái)困境，否則公司也不會(huì)出現(xiàn)半年4位高管離職，上市兩年換仨董秘的“奇觀”。

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(文章來(lái)源：華祥名侵刪)

華祥名

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