易居泰禾雙雙“塌房”！涂企地產(chǎn)避險(xiǎn)，該抱的大腿還要抱

時(shí)間：2022-04-27 09:48:01 類型：全屋定制瀏覽量：8139

“今年上半年將是房企債務(wù)兌付的高峰期，因此不排除繼續(xù)有違約現(xiàn)象出現(xiàn)，風(fēng)險(xiǎn)名單可能會(huì)越來越長！”2022年，正如中外涂料網(wǎng)《小心“踩雷”！知名涂企高管的一份地產(chǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)名單曝光》一文所言，出現(xiàn)在風(fēng)險(xiǎn)名單的地產(chǎn)企業(yè)還在增加。如今，僅僅一周，地產(chǎn)代理巨頭易居和曾經(jīng)的千億房企巨頭泰禾集團(tuán)雙雙“塌房”。

泰禾公告變臉：盈利超1億變巨虧高46億

4月22日晚間，泰禾集團(tuán)年度業(yè)績突然變臉。公告稱，預(yù)計(jì)2021年度歸屬于上市公司股東的凈利潤虧損35億元至46億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為虧損36億元至48億元。

早在1月29日，泰禾集團(tuán)披露的2021年業(yè)績預(yù)告顯示，2021年實(shí)現(xiàn)扭虧為盈，預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為1億元至1.32億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為3.72億元至4.83億元。

然而，短短3個(gè)月，泰禾集團(tuán)的業(yè)績就已由盈利超1億元變?yōu)榫尢?5億元至46億元，魔幻得有點(diǎn)令人瞠目結(jié)舌。

泰禾集團(tuán)解釋稱，主要是因?yàn)楣窘Y(jié)合目前房地產(chǎn)行業(yè)市場形勢和疫情持續(xù)的相關(guān)影響，對截至2021年12月31日存在減值跡象的資產(chǎn)進(jìn)行了重新評估，公司補(bǔ)充計(jì)提了相關(guān)資產(chǎn)減值損失。從盈利變巨虧，市場人士質(zhì)疑泰禾集團(tuán)的操作為“財(cái)務(wù)洗澡”。

今年3月以來，泰禾集團(tuán)頻現(xiàn)破產(chǎn)清算的傳聞。泰禾官微還曾于3月10日發(fā)布嚴(yán)正聲明澄清：公司遇到的只是流動(dòng)性問題，不是資不抵債的問題。同時(shí)，公司沒有表外負(fù)債、員工跟投等高風(fēng)險(xiǎn)性問題。相信公司一定能度過暫時(shí)性的困難階段。

然而，這則聲明對緩解泰禾危機(jī)幾乎于事無補(bǔ)。3月16日晚間，泰禾集團(tuán)發(fā)布公告稱，公司董事長兼總經(jīng)理黃其森正在協(xié)助有關(guān)機(jī)關(guān)調(diào)查，公司董事會(huì)已經(jīng)啟動(dòng)應(yīng)急預(yù)案。泰禾危機(jī)在明顯擴(kuò)大。

業(yè)績公告變臉的泰禾集團(tuán)，還是國內(nèi)大地產(chǎn)代理之一易居的26家房企股東之一。受房企股東頻頻爆雷的影響，易居同樣深受其害，也出現(xiàn)了外債違約。

易居公告違約：3億美元未能如期償還

4月18日，易居（中國）企業(yè)控股有限公司發(fā)布美元債違約公告披露，易居一筆3億美元的優(yōu)先票據(jù)于當(dāng)天到期，但易居未能如期償還該筆票據(jù)，已構(gòu)成實(shí)質(zhì)性違約。此外，這還觸發(fā)了2023年票據(jù)的交叉違約，2023年票據(jù)也暫停買賣！

深度捆綁房企的易居，早名為易居中國，成立于2000年，2007年登陸紐交所，2016年從紐交所退市，并在2018年再次登陸港股市場，股票名易居企業(yè)?；馗鄣恼泄蓵酗@示，恒大、萬科、碧桂園、融創(chuàng)、泰禾等26家房企，從易居中國的客戶變?yōu)榱艘拙悠髽I(yè)的新股東。

2021年，多家民營地產(chǎn)開發(fā)商出現(xiàn)信用危機(jī)。易居的26位股東中，恒大、融創(chuàng)、富力、雅居樂、陽光城、寶龍、正榮、融信、三盛、福晟、祥生、中南、龍光、泰禾、新力、禹洲16家企業(yè)均面臨流動(dòng)性問題。

赴港上市的2018年，一手房代理業(yè)務(wù)是易居業(yè)務(wù)中規(guī)模大的一塊，該業(yè)務(wù)的收入為47.6億元，在整個(gè)易居全年收入中占比達(dá)到80%。

作為中國房地產(chǎn)行業(yè)下游主要的服務(wù)平臺，易居明顯受到地產(chǎn)行業(yè)連鎖反應(yīng)的波及。2021年中報(bào)顯示，因開發(fā)商信貸素質(zhì)惡化影響，造成易居上半年凈虧損15億-17億元，而其中大部分是由恒大的債務(wù)暴雷所引起，可謂“成也恒大、敗也恒大”！

地產(chǎn)上下游：供應(yīng)商哀鴻遍野

不僅是易居這樣的頭部代理商，房地產(chǎn)上下游產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)行業(yè)的供應(yīng)商多被波及，不少上市涂料企業(yè)、防水企業(yè)、設(shè)計(jì)企業(yè)、陶瓷及幕墻門窗企業(yè)，都因與恒大有著巨量的業(yè)務(wù)合作關(guān)系，而導(dǎo)致商票逾期難兌付、數(shù)億元貨款拖欠未能收回，對公司的業(yè)績產(chǎn)生難以“抹平”的影響！

僅以凱倫股份為例，4月20日晚間披露的年度報(bào)告顯示，2021年實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25.86億元，凈利潤7131.36萬元，同比減少74.4%。由于部分地產(chǎn)客戶面臨經(jīng)營和財(cái)務(wù)困境客戶，單項(xiàng)計(jì)提壞賬準(zhǔn)備金額1.51億元。

對應(yīng)收賬款損失風(fēng)險(xiǎn)，凱倫股份則表示，為解決公司與恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)逾期貨款問題，降低公司可能的損失，實(shí)際控制人錢林弟、董事李忠人、董事張勇、董事季歆宇承諾，對截至2021年10月22日公司涉恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的1.88億元應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)，如果在2022年12月31日前無法足額收回，承擔(dān)由此造成的壞賬損失。

被迫“兜底”，計(jì)提壞賬的不止凱倫一家。僅僅金螳螂，截至2021年12月31日就持有恒大系客戶應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等應(yīng)收債權(quán)共計(jì)77.30億元，公司及子其公司涉及與恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)的訴訟案件共337件，合計(jì)金額16.41億元。

而早在1月28日，多家龍頭企業(yè)同日發(fā)布2021年全年業(yè)績預(yù)告，全筑股份、江河集團(tuán)、中衡設(shè)計(jì)、我樂家居、曲美家居、皮阿諾、天安新材、上海電氣、建藝集團(tuán)、廣田集團(tuán)、文科園林、好萊客、江山歐派、東鵬控股、寶鷹股份、頂固集創(chuàng)、三棵樹、亞士創(chuàng)能、嘉寓股份等，均有提及或會(huì)對恒大集團(tuán)相關(guān)款項(xiàng)計(jì)提減值準(zhǔn)備的風(fēng)險(xiǎn)。

地產(chǎn)避險(xiǎn)指南：涂企應(yīng)該怎么做？

踩雷地產(chǎn)怎么辦？涂企應(yīng)該怎么做才能減少地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)？

一是建議看看中外涂料網(wǎng)《小心“踩雷”！知名涂企高管的一份地產(chǎn)公司風(fēng)險(xiǎn)名單曝光》。一知名涂企高管給中外涂料網(wǎng)的讀者們貢獻(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)房企名單。

這家涂料企業(yè)(因風(fēng)險(xiǎn)問題暫停合作的地產(chǎn)集團(tuán)有：泰禾、華夏幸福、協(xié)信、三盛宏業(yè)、藍(lán)光、恒泰、寶能地產(chǎn)、奧園、當(dāng)代、佳兆業(yè)、新力、鑫苑、富力、實(shí)地、恒大、花樣年、陽光100、中南陽光城；謹(jǐn)慎合作項(xiàng)目，而且僅限于優(yōu)質(zhì)項(xiàng)目合作的地產(chǎn)集團(tuán)有：中梁、方直、正商、禹洲集團(tuán)。

二是建議學(xué)學(xué)已經(jīng)踩雷的金螳螂怎么做。

金螳螂亦在投資者互動(dòng)平臺表示，目前公司正在與恒大集團(tuán)及其成員企業(yè)協(xié)商，積極尋找優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)抵入，并處置該類資產(chǎn)，同時(shí)主動(dòng)尋求主管部門的協(xié)助，推動(dòng)逾期未兌付的商業(yè)承兌匯票及工程款的支付，確保鎖定優(yōu)先權(quán)，加強(qiáng)應(yīng)收款項(xiàng)的審計(jì)收款工作，加快資金回籠，嚴(yán)格控制墊資項(xiàng)目，加大力度承接 EPC 總包項(xiàng)目、城市更新項(xiàng)目、裝配式項(xiàng)目、醫(yī)療項(xiàng)目、教育項(xiàng)目、以及政府平臺現(xiàn)金流好的公建項(xiàng)目等。

金螳螂稱，公司根據(jù)市場環(huán)境變化，加強(qiáng)了風(fēng)險(xiǎn)管理，停止承接該客戶相關(guān)業(yè)務(wù)，并謹(jǐn)慎承接其他地產(chǎn)類相關(guān)業(yè)務(wù)。剔除地產(chǎn)類業(yè)務(wù)影響外，公司其他各項(xiàng)業(yè)務(wù)均保持穩(wěn)定發(fā)展。

三是建議學(xué)學(xué)東方雨虹如何風(fēng)險(xiǎn)前置，多渠道發(fā)力。

東方雨虹董事長李衛(wèi)國近日在業(yè)績說明會(huì)上，回復(fù)互動(dòng)者“在目前行業(yè)和市場的大環(huán)境下，公司做了哪方面的應(yīng)對？克服了哪些困難呢？”的提問時(shí)表示，首先，公司產(chǎn)品及系統(tǒng)服務(wù)應(yīng)用領(lǐng)域廣泛，目前公司產(chǎn)品及服務(wù)已成功應(yīng)用于包括房屋建筑、高速鐵路、地鐵及城市軌道、高速公路和城市道橋、機(jī)場和水利設(shè)施、綜合管廊等眾多領(lǐng)域中。其次，不斷加強(qiáng)與優(yōu)質(zhì)房地產(chǎn)企業(yè)建立長期穩(wěn)定的戰(zhàn)略合作關(guān)系，積極提升合作深度及合作范圍；發(fā)力存量市場，借助舊改、城市更新等政策東風(fēng)大力發(fā)展建筑修繕業(yè)務(wù)；充分發(fā)揮研發(fā)、生產(chǎn)、技術(shù)、系統(tǒng)服務(wù)水平等優(yōu)勢進(jìn)一步拓展政策性住房、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、城市新興基建及工業(yè)倉儲(chǔ)物流等非房地產(chǎn)領(lǐng)域的業(yè)務(wù)范圍；依托現(xiàn)有TPO等產(chǎn)品及BIPV屋面系統(tǒng)，立足公司建筑建材系統(tǒng)服務(wù)商的核心定位，不斷豐富綠色建材產(chǎn)品品類，提升產(chǎn)品品質(zhì)、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品結(jié)構(gòu)及系統(tǒng)服務(wù)的優(yōu)化升級，探索并培育光伏屋面一體化領(lǐng)域新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)；同時(shí)以建筑防水為基點(diǎn)，積極探索建筑裝飾涂料、特種砂漿、建筑粉料、建筑節(jié)能保溫、建筑修繕、非織造布、特種薄膜等多領(lǐng)域協(xié)同發(fā)展，為公司創(chuàng)造新的價(jià)值點(diǎn)。

據(jù)中外涂料網(wǎng)了解，不少地產(chǎn)企業(yè)爆雷后，多數(shù)涂料企業(yè)在與地產(chǎn)商的合作都開始變得更為謹(jǐn)慎和保守。合理管控，加強(qiáng)合作客戶的風(fēng)險(xiǎn)評估，不向拖欠款嚴(yán)重的房地產(chǎn)商供貨，開拓非房業(yè)務(wù)，制定靈活有效的方案機(jī)制，已成為涂料企業(yè)防范地產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的主要手段。

共贏未來：該抱的大腿還要抱

在房住不炒及三條紅線的背景下，房地產(chǎn)行業(yè)僅僅依靠提高市場規(guī)模、依賴房價(jià)上漲就能實(shí)現(xiàn)利潤增長的時(shí)代一去不復(fù)返。地產(chǎn)商資金壓力大，債務(wù)違約，商票難兌付，成為涂料企業(yè)的心頭之痛。那么，地產(chǎn)商的大腿還能抱嗎？

立邦不久前披露中期經(jīng)營計(jì)劃（2021-2023年度）進(jìn)度簡報(bào)會(huì)問答總結(jié)資料。有互動(dòng)者問：在工程市場放緩的情況下，從風(fēng)險(xiǎn)管理的角度來看，你們會(huì)不會(huì)像競爭對手那樣通過經(jīng)銷商而不是直接銷售來改變銷售形式？立邦回復(fù)稱，基本上，中國優(yōu)良的房地產(chǎn)開發(fā)商會(huì)繼續(xù)成長，所以我們認(rèn)為沒有必要降低工程中開發(fā)商的比例。立邦通過提高其在中國前100名公司中的份額實(shí)現(xiàn)了高增長，但由于有些開發(fā)商正在苦苦掙扎，高增長一度緩慢。鑒于目前的情況，增長放緩是沒有辦法的，但由于我們預(yù)計(jì)特定的開發(fā)商將繼續(xù)增長，所以我們加強(qiáng)了與這些開發(fā)商的合作，并已經(jīng)建立了牢固的關(guān)系。

中外涂料網(wǎng)語飛來認(rèn)為，隨著不良房企的出清，地產(chǎn)行業(yè)已不再處于僅僅依靠提高市場規(guī)模、依賴房價(jià)上漲就能實(shí)現(xiàn)利潤增長的時(shí)代了。存量時(shí)代，持續(xù)、精細(xì)化經(jīng)營漸成主流。人們對品質(zhì)化生活精裝房、舊房翻新、社區(qū)改造等反而有更高的需求。產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)秀，財(cái)務(wù)成本控制良好的企業(yè)才能贏得終的市場。地產(chǎn)依然是涂料應(yīng)用的主力賽道。

因此，涂料企業(yè)該抱的大腿一定還要抱，而且抱大腿的目標(biāo)是要抱出一個(gè)雙向奔赴。所以涂料企業(yè)也要有底線思維，缺乏尊重、對等、誠信的地產(chǎn)企業(yè)真心付出還沒有回報(bào)，徒增風(fēng)險(xiǎn)不抱也罷。

涂料企業(yè)也不能一朝被蛇咬十年怕井繩，抱錯(cuò)了一只大腿就不敢再付出誠意真心，猶如壞了一扇窗不去改良修繕而直接就關(guān)閉了，白白錯(cuò)過了更明媚的春光。

據(jù)住建部，2022 年將籌集保障性住房240萬套，相比2021年40 個(gè)主要城市籌建的保障性住房 94.2 萬套的規(guī)模顯著增加。語飛來認(rèn)為，保障性住房建設(shè)將成為“穩(wěn)地產(chǎn)”的重要方式，房地產(chǎn)基本面有望實(shí)現(xiàn)筑底企穩(wěn)，地產(chǎn)端的涂料需求亦將增加。