居然之家股價(jià)暴跌，是因?yàn)闃I(yè)績(jī)承諾完成不了？！

時(shí)間：2021-12-21 09:16:50 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：7653

2020年8月份開(kāi)始，上市公司居然之家股價(jià)開(kāi)啟了長(zhǎng)期的跌跌不休之路。股價(jià)從高點(diǎn)的10.55元/股下降至低點(diǎn)4.66元/股，下降幅度逾55%，早已腰斬。相對(duì)應(yīng)的市值也早已大幅縮水。

截至12月17日，居然之家的股價(jià)為5.04元/股，較去年8月高點(diǎn)下降逾52%，總市值為329億元，較其市值巔峰662億縮水了333億元。

回購(gòu)、增持，也頂不住25億股解禁

股價(jià)大幅下跌、市值急劇縮水讓居然之家坐不住了，在2021年啟動(dòng)了一系列穩(wěn)定股價(jià)、做好市值管理的措施。

今年2月5日，居然之家發(fā)布回購(gòu)方案。根據(jù)回購(gòu)方案，居然之家擬使用自有資金，以集中競(jìng)價(jià)方式回購(gòu)股份，回購(gòu)股份總金額區(qū)間為2億元至4億元之間，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)10元/股?；刭?gòu)股份將用于實(shí)施員工持股計(jì)劃或股權(quán)激勵(lì)。

10月15日，居然之家首次回購(gòu)?fù)瓿?。?月22日至10月14日之間，居然之家回購(gòu)股份達(dá)32,279,994股，回購(gòu)股份成交區(qū)間為5.06元/股至7.88元/股，成交總金額2.05億元。該回購(gòu)金額接近計(jì)劃回購(gòu)金額的低值。

當(dāng)天，居然之家發(fā)布回購(gòu)股份第二期公告。根據(jù)公告，居然之家擬使用自有資金回購(gòu)公司股份，回購(gòu)總金額在2.5億元至5億元之間，回購(gòu)價(jià)格不超過(guò)8元/股?；刭?gòu)股份用途與前次一樣。

截至12月15日，居然之家回購(gòu)股份達(dá)19,125,805股，每股回購(gòu)價(jià)格在4.81元至5.05元之間，成交總金額為0.95億元。

除了公司回購(gòu)之外，居然之家在6月21日發(fā)布公司實(shí)際控制人、部分董事、高管增持計(jì)劃公告。

根據(jù)公告，居然之家公司實(shí)際控制人、董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官汪林朋，董事兼執(zhí)行總裁王寧，董事張健，董事郝健，董事兼副總裁陳亮，副總裁李選選，副總裁王鵬，財(cái)務(wù)總監(jiān)朱蟬飛，董事會(huì)秘書(shū)兼資本及投資管理部總監(jiān)高婭綺，工程物業(yè)總監(jiān)杜學(xué)剛，連鎖發(fā)展總監(jiān)陳晨，擬在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，合計(jì)增20持公司股份，增持金額不低于1707萬(wàn)元。

增持主力主要集中在汪林朋、王寧、陳亮三位董事身上，擬增持金額分別不低于1000萬(wàn)元、500萬(wàn)元、100萬(wàn)元。

值得指出的是，眼看增持期限臨近，但上述管理層的增持計(jì)劃始終沒(méi)有進(jìn)展，預(yù)估會(huì)在近日進(jìn)行增持。若沒(méi)有如期增持，或者合計(jì)增持金額低于1707萬(wàn)元，則居然之家、上述管理層或?qū)⒚媾R問(wèn)詢(xún)。

雖然居然之家為了穩(wěn)定股價(jià)做了很多嘗試，但卻仍然遭遇投資者用腳投票，這又是為什么呢？

限售股流通。2020年11月，居然之家向阿里巴巴、小米科技、百年人壽、泰康資產(chǎn)等23名認(rèn)購(gòu)對(duì)象非公開(kāi)發(fā)行股票5.09億股，募集資金總額為35.95億元，每股認(rèn)購(gòu)價(jià)格為7.06元。

6月2日，上述5.09億股，占總股本的比例為7.80%，解除限售，上市流通，占居然之家無(wú)限售條件股份的比例高達(dá)66.97%。

12月17日，居然之家的股價(jià)為5.04元/股，較此前認(rèn)購(gòu)價(jià)格7.06元/股下降幅度接近29%，這也意味著上述認(rèn)購(gòu)對(duì)象目前處于虧損狀態(tài)。預(yù)估短期不會(huì)割肉出局。

需要指出的是，居然之家的另一波限售股份將于12月20日解除限售，上市流通。

據(jù)我們梳理，根據(jù)中報(bào)，居然之家在20日解除限售的股份約19.92億股，約是6月2日解除限售股份的4倍，是目前流通A股7.6億股的2.62倍。

19.92億解禁股是什么一種概念呢？以17日股價(jià)為例，居然之家流通值為38.29億元，意味著將新增逾100億流通值，是原流通值的2.6倍。

解禁壓力如此之大，令投資者不得不敬而遠(yuǎn)之。

業(yè)績(jī)承諾能否完成？

6月15日，居然之家發(fā)布調(diào)整業(yè)績(jī)承諾公告。此前，家居連鎖承諾2019年、2020年、2021年實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別不低于20.6億元、24.16億元、27.19億元。

由于2020年突發(fā)疫情，當(dāng)年的業(yè)績(jī)承諾調(diào)整至次年，以此類(lèi)推，即，家居連鎖承諾2019年、2021年、2022年扣非凈利潤(rùn)分別不低于20.6億元、24.16億元、27.19億元。

截至前三季度，居然之家業(yè)績(jī)大幅增長(zhǎng)，實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為97.73億元、17.19億元，同比分別增長(zhǎng)56.41%、87.90%。

同期的扣非凈利潤(rùn)為17.09億元（平均5.7億/月），同比增長(zhǎng)95.55%，但距離24.16億元還有7.07億元的巨大差距，能否完成業(yè)績(jī)承諾呢？

2020年，居然之家Q1至Q4實(shí)現(xiàn)的扣非凈利潤(rùn)分別為2.66億元、1.2億元、4.88億元、3.94億元，其中第三季度扣非凈利潤(rùn)高。

今年Q1至Q3，居然之家扣非凈利潤(rùn)分別為6.14億元、4.83億元、6.12億元，其要在第四季度完成近7.1億元的扣非凈利潤(rùn)，才能完成業(yè)績(jī)承諾，存在較大不確定性。

與營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)保持增長(zhǎng)的是，居然之家的應(yīng)收賬款、存貨增長(zhǎng)迅猛，前三季度的數(shù)據(jù)分別為9.04億元、2.87億元，較去年末分別增長(zhǎng)59.44%、59.44%。此外中報(bào)顯示，居然之家的商品銷(xiāo)售的毛利率僅為15.67%，較去年末的31.25%下降15.58%，如此降幅，不可謂不大。

對(duì)比來(lái)看，居然之家的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手上市公司美凱龍前三季度營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)分別為113.54億元、22.87億元。居然之家將美凱龍甩在身后，兩者的差距巨大，何解？

據(jù)了解，自借殼上市以來(lái)，居然之家的有息負(fù)債增長(zhǎng)迅猛。

在2020年，居然之家的短期借款、長(zhǎng)期借款分別為7.71億元、25.87億元，同比分別增長(zhǎng)236.15%、12.24%。今年前三季度，居然之家的短期借款、長(zhǎng)期借款分別為8.43億元、26.57億元，較去年末分別增長(zhǎng)9.34%、2.71%。

除了有息負(fù)債之外，居然之家還通過(guò)定向增發(fā)補(bǔ)充資金，如前文中提到的向特定投資者募集近36億資金。

伴隨有息負(fù)債增長(zhǎng)的是，居然之家的財(cái)務(wù)費(fèi)用支出相對(duì)應(yīng)大增。其中2020年的利息費(fèi)用為1.4億元，較2019年增加0.36億元，增長(zhǎng)率為34.83%，今年前三季度，居然之家的利息費(fèi)用為8.62億元，同比大幅增長(zhǎng)696.38%，主要是公司本期執(zhí)行新租賃準(zhǔn)則，將租賃負(fù)債利息支出計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用所致。

服務(wù)是否到位？

財(cái)報(bào)中，居然之家稱(chēng)公司在行業(yè)內(nèi)以?xún)?yōu)質(zhì)的服務(wù)質(zhì)量在消費(fèi)者、品牌商、業(yè)主方、加盟商等泛家居產(chǎn)業(yè)鏈參與者中積攢了較高的認(rèn)可度和美譽(yù)度，其“居然之家”品牌也成為消費(fèi)者中廣受認(rèn)知的品牌。

此外，“居然之家”也是行業(yè)內(nèi)服務(wù)規(guī)范的首創(chuàng)者，始終貫徹“先行賠付”理念，并依次推出“一個(gè)月內(nèi)無(wú)理由退換貨”、“送貨安裝零延遲”、“明碼實(shí)價(jià)”、“一次消費(fèi)終身服務(wù)”等在行業(yè)領(lǐng)先的服務(wù)，是家居零售行業(yè)服務(wù)標(biāo)準(zhǔn)的首創(chuàng)者與踐行者。

不過(guò)，居然之家在現(xiàn)實(shí)中是否100%貫徹上述理念呢？

我們解讀查詢(xún)黑貓投訴發(fā)現(xiàn)，居然之家的投訴量多達(dá)335條。

部分用戶(hù)近日的投訴事項(xiàng)如下：

12月16日，某用戶(hù)投訴12月7日在廣州市增城區(qū)新塘鎮(zhèn)居然之家購(gòu)買(mǎi)了芝華仕家具，價(jià)格13000元。在12月12日提出居然之家的1個(gè)月無(wú)理由退換貨被拒，多次溝通居然之家均無(wú)法得到滿(mǎn)意答復(fù)，在此之間發(fā)現(xiàn)居然之家開(kāi)的收據(jù)和芝華仕家具開(kāi)的收據(jù)不符合，存在欺騙消費(fèi)者行為。

12月17日，某用戶(hù)投訴稱(chēng)在十里河居然之家樂(lè)至寶訂購(gòu)沙發(fā)一套（樣品），銷(xiāo)售承諾有黃色，在12月11日送貨，顏色為粉色，商家以當(dāng)時(shí)銷(xiāo)售人員離職為由，拒不承認(rèn)。

向居然之家市場(chǎng)部投訴，工作人員在不了解合同的情況下，直接說(shuō)合同是粉色就是粉色，后見(jiàn)到合同后，又改口說(shuō)讓去法院起訴。

關(guān)于服務(wù)問(wèn)題，某用戶(hù)在11月10日投訴稱(chēng)，在龍溪聚信店訂購(gòu)了益圓木門(mén)，安裝后發(fā)現(xiàn)產(chǎn)品嚴(yán)重質(zhì)量問(wèn)題，并且安裝無(wú)法落地，找商家和平臺(tái)協(xié)商，居然之家拒不處理，每次都推卸責(zé)任，維護(hù)商家。

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