2021年，房地產(chǎn)行業(yè)底層邏輯和運行規(guī)則發(fā)生了深刻變化，而陶瓷行業(yè)也同步經(jīng)歷了跌宕起伏。如何跨越周期？這次，我們特別邀請?zhí)彀残虏?鷹牌實業(yè)董事長吳啟超，以及陶機行業(yè)資深品牌力泰品牌總監(jiān)吳俊良一起聊聊：整裝、大家居、產(chǎn)區(qū)迭代、全球化、第二增長曲線。
現(xiàn)金流可以說是企業(yè)的命脈。對企業(yè)而言，良好的現(xiàn)金流是持續(xù)運營和發(fā)展的基礎，也意味著企業(yè)在市場競爭中有更強的抗風險能力。
在這方面，定制行業(yè)頭部企業(yè)逐漸和陶企拉開了差距。以歐派為例，對比了一下陶瓷行業(yè)和定制行業(yè)的情況，發(fā)現(xiàn)歐派持有現(xiàn)金72.41億元，比幾家陶企加起來還要多。而從經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流上來看，歐派2021年經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流超過40億元，也把陶瓷行業(yè)遠遠拋在了后面。
歐派持有“現(xiàn)金”72億
陶企：15億元上下
俗話說，“手中有糧，心中不慌”。市場環(huán)境復雜多變，有足夠的運營資金，才有更大的底氣面對未知的挑戰(zhàn)與風險。
綜合從各大企業(yè)發(fā)布的財報看，4家陶企持有的“現(xiàn)金”(現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額)在10億-25億之間，而歐派為72.41億元。也就說，歐派持有的現(xiàn)金余額，比4家陶企持有的現(xiàn)金總額還要多。
各企業(yè)“持有現(xiàn)金”(單位：億元)
陶城君查詢發(fā)現(xiàn)，在2018年-2021年，各大上市企業(yè)的“現(xiàn)金”整體呈增長趨勢，四家陶企的“現(xiàn)金”分別增加了9.45億元、4.92億元、9.95億元、10.95億元。但受房地產(chǎn)現(xiàn)金回款放緩、現(xiàn)金流入減少，而經(jīng)營規(guī)模擴大、資金流出增加的影響，部分陶企在2021-2022季度，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物凈增加額有所減少。
歐派2021經(jīng)營現(xiàn)金流超40億
多個陶企加起來也比不上它
一般而言，經(jīng)營活動現(xiàn)金流意味著企業(yè)的造血能力，與凈利潤相比，企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流更能反映企業(yè)的真實經(jīng)營成果。通過經(jīng)營活動實現(xiàn)持續(xù)的現(xiàn)金流入，說明企業(yè)真正有錢掙、掙到錢。
得益于銷售規(guī)模增長、收入增長等原因，2018-2019年，上市陶企的經(jīng)營現(xiàn)金流都有較好的增長。而在2021年，上市陶企的經(jīng)營收入普遍下滑，有陶企的經(jīng)營性現(xiàn)金流甚至由正轉(zhuǎn)負。
可以發(fā)現(xiàn)，疫情、房地產(chǎn)調(diào)控及隨著經(jīng)營規(guī)模擴大而導致支出增加等因素，是導致陶企經(jīng)營現(xiàn)金流下滑的主要原因。
一方面，房地產(chǎn)現(xiàn)金回款放緩，致現(xiàn)金流入減少；另一方面，隨著擴張加速，不少陶企的生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模擴大，原材料備料和銷售備貨增加，能源及主要原材料價格上漲，經(jīng)營活動資金流出增加等，都導致了經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流入減少。與此同時，有陶企對房地產(chǎn)行業(yè)客戶應收款項計提信用減值準備，也導致凈利潤減少。
對比之下，定制頭部企業(yè)歐派在經(jīng)營現(xiàn)金流方面表現(xiàn)更為穩(wěn)健，其經(jīng)營現(xiàn)金流持續(xù)增長，過去四年從20.18億元增長至40.46億元，實現(xiàn)翻倍。
買地投產(chǎn)花了不少錢
陶企用不同方式籌資
投資現(xiàn)金流(投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額)主要是企業(yè)購建固定資產(chǎn)、無形資產(chǎn)和其它長期投資、金融投資所流動的資金。隨著頭部陶企加速擴張，用于購買土地使用權、機器設備、建造廠房等項目的資金支出也有較大增長。
過去四年，多數(shù)陶企在投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負，其中陶企B、陶企C在2021年的投資現(xiàn)金流流出均超10億元。
收購、新建生產(chǎn)線和技術改造等是陶企投資支出的主要方向。
比如陶企B在2020年、2021年投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流出均超10億元，主要系用于收購子公司、新建生產(chǎn)線和生產(chǎn)基地技術改造投入等項目。而陶企C在2021年投資活動使用的現(xiàn)金同比增加117.01%，主要是公司購置、改造生產(chǎn)線、土地等支出增加，以及支付履約保證金較上一年增加所致。
與此同時，各大陶企也在通過不同方式進行資金募集，過去幾年，陶企的籌資活動現(xiàn)金流如下：
可以發(fā)現(xiàn)，因規(guī)模擴張、資金需求量增大，陶企也在積極通過發(fā)行債券、銀行貸款等方式募集資金。比如有陶企在2020年籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額較上年同期增加453.55%，主要系新增產(chǎn)能、技改投入等導致資金需求量增大，從而增加了銀行貸款。
(文章來源： 陶城報 侵刪)
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