居然之家借殼次年對(duì)賭失敗，凈利僅完成53%！

時(shí)間：2021-06-16 15:38:32 類(lèi)型：全屋定制瀏覽量：8540

6月14日晚間，居然之家連發(fā)多份公告，披露“調(diào)整北京居然之家家居連鎖有限公司（以下簡(jiǎn)稱“家居連鎖”）有關(guān)業(yè)績(jī)承諾”等多項(xiàng)內(nèi)容。

居然之家稱，鑒于2020年初新冠疫情突然爆發(fā)等多種因素帶來(lái)的綜合影響，上市公司經(jīng)與業(yè)績(jī)承諾人協(xié)商，擬就家居連鎖有關(guān)業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)進(jìn)行調(diào)整。

原業(yè)績(jī)承諾中，家居連鎖2020年實(shí)現(xiàn)的扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)（以下簡(jiǎn)稱“扣非歸母凈利潤(rùn)”）應(yīng)不低于約24.2億元；

而財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，家居連鎖2020年這一指標(biāo)約為12.97億元，較原業(yè)績(jī)承諾數(shù)差11.18億元，業(yè)績(jī)完成率53.59%。

公告顯示，經(jīng)本次調(diào)整后，家居連鎖在2020年不再承擔(dān)扣非歸母凈利潤(rùn)的業(yè)績(jī)指標(biāo)；原業(yè)績(jī)承諾順延至下一財(cái)年，即2021年；除此之外，其他關(guān)于業(yè)績(jī)補(bǔ)償方式及計(jì)算公式、利潤(rùn)補(bǔ)償?shù)膶?shí)施等其他原有條款均不作調(diào)整。

圖片來(lái)源：《居然之家新零售集團(tuán)股份有限公司關(guān)于調(diào)整北京居然之家家居連鎖有限公司有關(guān)業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)的公告》

2019年12月借殼武漢中商重組上市登陸A股資本市場(chǎng)。彼時(shí)，居然之家與殼資源持有人武漢中商簽署業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議。

2019年即上市后的首個(gè)年報(bào)，家居連鎖實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)21.17億元，完成首個(gè)業(yè)績(jī)期承諾；但借殼后的首年，家居連鎖業(yè)績(jī)對(duì)賭不合格。

疫情之后的今年一季度，居然之家的業(yè)務(wù)迎來(lái)反彈。按照居然之家的規(guī)劃，2021年其將在開(kāi)展六大自營(yíng)業(yè)態(tài)、走出國(guó)門(mén)落定首家境外店等方面其將有突破性動(dòng)作。

家居連鎖2020年扣非歸母凈利僅12.97億元“不合格”

“借殼后首年業(yè)績(jī)對(duì)賭不合格”的結(jié)果，在2020年年度業(yè)績(jī)預(yù)告公告中已有所體現(xiàn)。彼時(shí)，居然之家就曾預(yù)告，2020年扣非凈利高降三成僅14.5億元；并稱“初步估算家居連鎖無(wú)法完成 2020 年度業(yè)績(jī)預(yù)測(cè)”。

從公告的表述來(lái)看，新冠疫情是造成家居連鎖如此困境的主要因素。居然之家稱，“家居連鎖因疫情影響直接導(dǎo)致?tīng)I(yíng)業(yè)收入減少21.61億元，2020年扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司的凈利潤(rùn)減少12.77億元”。

其中，家居連鎖對(duì)租戶租金、物業(yè)費(fèi)、市場(chǎng)管理費(fèi)和廣告促銷(xiāo)費(fèi)等合共減免的15.69億元（占比72.6%）；受疫情期間租賃面積減少，租金也由此減少了2.59億元；因加盟賣(mài)場(chǎng)簽約較同期和計(jì)劃大幅減少，家居連鎖損失1.52億元。

不過(guò)，因政策優(yōu)惠和物業(yè)方租金減免等多重因素，2020年家居連鎖節(jié)約營(yíng)業(yè)成本4.43億元。

居然之家主營(yíng)家居產(chǎn)品零售、家裝服務(wù)、家居賣(mài)場(chǎng)業(yè)務(wù)、裝修業(yè)務(wù)等泛家居業(yè)務(wù)，2019年12月，歷時(shí)近一年，居然之家終借殼武漢中商登陸A股市場(chǎng)（武漢中商發(fā)行股份購(gòu)買(mǎi)家居連鎖100%股權(quán)），成為繼美凱龍后又一家登陸A股市場(chǎng)的家居賣(mài)場(chǎng)巨頭。

彼時(shí)，單從賬面資產(chǎn)來(lái)看，雙方356.5億元的交易對(duì)價(jià)并不便宜；與居然之家方面涉及交易的凈資產(chǎn)值111.99億元相比，溢價(jià)率為218.54%。

由此，這也留下了如今懸在居然之家頭頂?shù)倪_(dá)摩克里斯之劍——對(duì)賭協(xié)議。彼時(shí)，雙方就家居連鎖做出業(yè)績(jī)承諾：2019年-2021年，家居連鎖實(shí)現(xiàn)扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于20.6億元、24.2億元以及27.2億元。

雙方簽署的協(xié)議還明確，“如有不可抗力事件發(fā)生導(dǎo)致原盈利預(yù)測(cè)補(bǔ)償協(xié)議部分不能履行或者延遲履行的情況的，任何一方均無(wú)須對(duì)因不可抗力事件導(dǎo)致的部分不能履行或者延遲履行承擔(dān)任何違約責(zé)任”。

后的首份年報(bào)即首個(gè)業(yè)績(jī)承諾期，家居連鎖扣非歸母凈利潤(rùn)約為21.17億元，遠(yuǎn)超承諾指標(biāo)20.6億元，業(yè)績(jī)完成率102.76%。

借殼后的首年，即第二個(gè)業(yè)績(jī)承諾期，終結(jié)果顯示，家居連鎖合并報(bào)表歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)為13.68億元；實(shí)際盈利數(shù)即合并報(bào)表后扣非歸母凈利潤(rùn)為12.97億元；與業(yè)績(jī)承諾數(shù)24.2億元，尚有11.18億元的差距。

圖片來(lái)源：《中信證券股份有限公司關(guān)于北京居然之家家居連鎖有限公司2020年度業(yè)績(jī)承諾實(shí)現(xiàn)情況暨業(yè)績(jī)承諾調(diào)整的專(zhuān)項(xiàng)核查意見(jiàn)

鑒于此，居然之家表示，擬調(diào)整業(yè)績(jī)承諾事項(xiàng)：調(diào)整后，家居連鎖2019 年、2021年和2022年實(shí)現(xiàn)的扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于20.6億元、24.2億元以及27.2億元；除此之外，原業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議中的其他主要條款均不作調(diào)整。

換言之，經(jīng)過(guò)此番調(diào)整，家居連鎖的2020年的業(yè)績(jī)承諾順延至下一財(cái)年即2021年。

居然之家在公告中稱，新冠疫情屬于原業(yè)績(jī)對(duì)賭協(xié)議簽署時(shí)無(wú)法預(yù)料且無(wú)法克服的不可抗力事件，且與家居連鎖無(wú)法實(shí)現(xiàn) 2020 年業(yè)績(jī)承諾具有直接關(guān)聯(lián)，因此本次調(diào)整方案具有合理性。

“本次調(diào)整方案有利于進(jìn)一步敦促家居連鎖以及公司提升業(yè)績(jī)恢復(fù)速度，加大業(yè)績(jī)提升幅度，從本質(zhì)上提高上市公司質(zhì)量，有利于全體股東特別是中小股東的長(zhǎng)期利益?！本尤恢曳Q。

今年GMV或破1000億元

計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店不少于70家

年報(bào)顯示，由于疫情影響，2020年居然之家實(shí)現(xiàn)總營(yíng)收89.93億元，同比減少2.56%；歸母凈利潤(rùn)13.63億元，同比減少56.81%。

期間，居然之家營(yíng)業(yè)成本53.6億，同比上升9.3%；費(fèi)用率為18.2%，同比升高4.6%，對(duì)公司業(yè)績(jī)形成拖累。此外，2020年，居然之家年銷(xiāo)售額（GMV）為657億元，同比下降17.87%。

業(yè)績(jī)大幅下滑之外，2018年-2020年，居然之家的有息負(fù)債分別為2.58億元、31.04億元、41.31億元，三年時(shí)間翻約16倍；其中，長(zhǎng)期有息債務(wù)分別為1.32億元、23.05億元、25.87億元，三年翻5.1倍，占比保持在51%以上。

2020年5月，借殼上市僅半年的居然之家便啟動(dòng)了定增，向不超過(guò)35名特定投資者發(fā)行股票，募集資金不超過(guò)35.95億元，用于門(mén)店改造升級(jí)、中商超市智慧零售建設(shè)及補(bǔ)充流動(dòng)資金等事項(xiàng)。

同年12月，居然之家公告，完成35億定增，小米、阿里、百年人壽等企業(yè)出現(xiàn)在認(rèn)購(gòu)對(duì)象名單中，給受疫情影響的居然之家?guī)?lái)了極大的“補(bǔ)血”作用。

其中，小米科技（武漢）有限公司、家具上市公司顧家家居(SH:603816)、百年人壽分別認(rèn)購(gòu)1416.43萬(wàn)股，持股比列均各為0.22%；阿里巴巴（成都）軟件技術(shù)有限公司認(rèn)購(gòu)了2832.96萬(wàn)股，持股比列為0.43%。

新一期財(cái)報(bào)顯示，居然之家2021年季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收33.4億元，同比增長(zhǎng)39.05%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6.3億元，同比增長(zhǎng)144.58%。與2019年同期相比，增幅也分別達(dá)到了61%和43%。

對(duì)此，居然之家表示，主要系報(bào)告期內(nèi)，公司直營(yíng)店招商率克服了疫情影響重回高位，加盟店拓展速度也恢復(fù)高速增長(zhǎng)。

其還預(yù)計(jì)，2021年公司GMV有望突破1000億元，全年計(jì)劃新開(kāi)門(mén)店不少于70家。

對(duì)于居然之家而言，2021年是上市后的第二個(gè)財(cái)年，還是其數(shù)字化戰(zhàn)略至關(guān)重要的一年。去年12月，居然之家曾舉行新零售成果暨數(shù)字化戰(zhàn)略發(fā)布會(huì)，首度詳細(xì)披露“打造數(shù)字化時(shí)代家裝家居產(chǎn)業(yè)服務(wù)平臺(tái)”新戰(zhàn)略。

居然之家董事長(zhǎng)兼首席執(zhí)行官汪林朋稱，居然之家已不再是傳統(tǒng)意義的家居賣(mài)場(chǎng)、傳統(tǒng)模式的家居零售企業(yè)、房地產(chǎn)式的物業(yè)服務(wù)商，要成為具有長(zhǎng)期價(jià)值的企業(yè)。

彼時(shí)，居然之家推出六大自營(yíng)IP，從設(shè)計(jì)、裝修、輔料基材、物流配送、智能家居到家居后服務(wù)，覆蓋家裝家居上下游各路賽道，具體包括躺平設(shè)計(jì)家、數(shù)字化智能家裝服務(wù)平臺(tái)等六大平臺(tái)在內(nèi)。

根據(jù)居然之家的規(guī)劃，這六大IP擁有沿著各自賽道狂奔的營(yíng)利能力；還可相互關(guān)聯(lián)彼此賦能。其預(yù)計(jì)，“每個(gè)賽道跑通之后均可在5年內(nèi)，貢獻(xiàn)超百億的營(yíng)收”。

在主業(yè)方面，居然之家預(yù)計(jì)：未來(lái)5年內(nèi)（2025年），線下開(kāi)業(yè)門(mén)店力爭(zhēng)突破1000家，GMV超過(guò)1500億元；10年內(nèi)（2030年），線下開(kāi)業(yè)門(mén)店力爭(zhēng)突破1500家，GMV超過(guò)3000億元。

不過(guò)，居然之家在股市的表現(xiàn)并不樂(lè)觀。6月11日，居然之家股價(jià)盤(pán)中低觸及6.31元，創(chuàng)2018年12月28日以來(lái)新低；收盤(pán)報(bào)6.73元，跌0.16%。

6月15日，公告調(diào)整業(yè)績(jī)承諾補(bǔ)償方案后的首個(gè)交易日，居然之家股價(jià)盤(pán)中再觸底，至6.22元；收盤(pán)報(bào)6.29元，跌1.26%。

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